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商貿零售行業消費依舊低迷全年難有驚喜

发布时间:2019-11-09 05:06:52

商贸零售行业:消费依旧低迷 全年难有惊喜

7月社零额同比增13.2%,较去年同期微升0.1 个百分点,但较6 月环比下滑0.1个百分点7 月限额以上企业商品零售额同比增12.3%剔除汽车、石油和建筑装潢品类后,实际为14.1%,较去年同期下降3.2 个百分点,较6 月环比上升0.3个百分点

7 月全国50 家重点大型零售企业的销售额同比仅增9.2%,为今年除 月份以外创下的新低,增速较6 月环比下降了3.2 个百分点我们判断大型企业年中促销结束及购物中心、购分流是增速环比下降的主要原因

分品类来看,限额以上黄金珠宝7 月的销售增长41.7%,显着高于6 月30%的增速除黄金外,其他品类的销售增速均较去年同期下滑,其中服装、日用品、体育文化用品和家居的下降幅度最大环比来看,增速下降最明显的是服饰、化妆品和日用品,我们判断百货企业终止年中促销是主要原因由于天气炎热刺激饮料消费,食品类的销售增速较6 月环比提升了3.1 个百分点

7 月电器销售增速为9.2%,较去年同期、上个月分别下降了1.4 和4.2 个百分点,是年内首次出现增速下降,与房地产销售相关的家居、建筑装潢消费额均呈现不同程度下降,可见今年一季度商品房热销对零售的拉动作用已有所减弱

7月消费数据延续了今年3 月以来的缓慢回暖势头,超市略好于百货和家电,但在去年低基数的基础上,增速同比降幅依然较大,实际销售情况依旧低迷下半年随着低基数效应减弱、黄金珠宝消费恢复正常增速,若其他品类的表现没有明显好转的话,零售数据将很难给市场惊喜,我们对全年的消费复苏持谨慎态度

面对购物中心、购等新业态的分流,目前传统零售企业除了打折促销,仍难以找到更有效的方式刺激销售从长期来看,宏观经济增长放缓、房价高企、收入分配不均等问题始终压制着居民的消费意愿,人力和物业成本快速上涨进一步压缩行业的利润空间,板块整体较难实现明显改善

个股方面,建议继续沿三条投资逻辑寻找标的公司,包括盈利模式尚未受到新业态冲击的细分品类专业专卖店老凤祥、海宁皮城,重资产、现金流稳定的百货企业鄂武商、大商股份、王府井、合肥百货、重庆百货,受益制度红利释放的南京中商,超市行业的步步高

风险提示:宏观经济下滑超预期,消费者信心持续下降,购等新业态冲击

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